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迪士尼是卡恩文化第五大供应商。
4月21日，上海卡恩文化传播股份有限公司（以下简称卡恩文化）申请创业板上市获受理。
招股书显示，卡恩文化成立于2013年，以“IP+创意+产品”作为经营模式，主要通过销售促销品实现收益，同时提供文创工艺品。2018-2020年，卡恩文化营业收入分别为2.76亿、3.04亿、3.32亿；净利润分别为2973.50万、4396.87万、5612.73万元。
卡恩文化的业务包括促销品、文创工艺品、促销服务三个类别。
2018-2020年度，卡恩文化的促销品收入分别为2.75亿、3.00亿、2.88亿元，促销服务的收入分别为109.58万、403.55万、1836.79万元。2020年新增的文创工艺品业务，当年收入2652.14万元。
卡恩文化将促销品分为IP促销品和非IP促销品两类。其中带有IP形象的IP促销品销售，2018-2020年度收入分别为1.87亿、2.44亿、1.56亿元。
2019年较2018年的IP促销品销售收入增加5707.25万元，主要原因是新增迪士尼授权相关IP促销品销售收入大幅增加；2020年较2019年IP促销品销售收入减少8773.90万元，一方面是由于新冠疫情导致客户缩减营销支出、促销品整体需求减少，另一方面是由于IP促销品通常配合电影的上映和线下活动来发挥整体营销作用。
促销品业务的几大特征
卡恩文化的促销品业务，是向客户提供产品，用于赠送或积分换购（文创工艺品是用于对外销售）。
卡恩文化促销品的毛利率情况
其中，毛利率更高的IP促销品业务，是从迪士尼、美泰、环球、奥飞、Line Friends等IP版权方获得授权，找专业厂商根据客户需求生产样式及材料多样的促销产品，或者直接订购，再提供给美赞臣、惠氏、飞鹤、伊利、君乐宝等奶粉企业和百胜（肯德基、必胜客）、老乡鸡、安利、永和大王、百事等食品饮料企业。
卡恩文化提供的百胜（肯德基）-2019 年“超级飞侠”系列促销品
卡恩文化提供的君乐宝-2019 年“小黄鸭”系列促销品
卡恩文化提供的促销品包括童车、小玩具、纺织品、喂养用品、箱包、儿童家具、数码产品等。产品销售结构根据客户促销活动需求存在一定波动，童车和小玩具是2018-2020三个年度中最大的类别。
卡恩文化促销品的主要类别
卡恩文化促销品各类别的毛利率
由于消费者习惯，节假日正是商家大规模开展营销活动的黄金时间，因此卡恩文化在6.1、6.18、圣诞、元旦、春节的促销服务业务量大，下半年收入占比更高，第四季度收入占比最高。
卡恩文化收入存在季节波动性
从客户的行业分布来看，卡恩文化的促销品收入中占比最大的是母婴奶粉行业。2018-2020三个年度，母婴奶粉行业客户收入占比分别为82.01%、90.29%和 92.08%。
卡恩文化的大客户以奶粉企业为主，其中美赞臣、惠氏、伊利在2018-2020三个年度都位列前五大客户之中。
这三年，卡恩文化的前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为95.49%、91.91%和77.47%，客户集中度非常高，这一情形与卡恩文化目前发展阶段以及奶粉市场头部企业集中度高相关，因此它的业务持续性等方面都遭受质疑。
2018-2020年度，卡恩文化来自美赞臣的销售收入分别为1.36亿、1.22亿和6847.77万元，分别占当期营业收入的49.47%、40.16%和20.60%。2020年受新冠疫情影响，美赞臣营销活动受到限制，促销品需求降低。
卡恩文化的供应商主要是童车、小玩具等产品的生产商和迪士尼等版权方。
2019-2020年，卡恩文化向迪士尼（不含国家地理）支付版权金金额分别为84.12万、1648.66万元和767.06万元，占当期版权金总额的9.08%、62.65%和68.96%。
2019年，卡恩文化向美泰支付版权金769.80万元，2018年是754.37万元，2020年则锐减到1.15万元。
卡恩文化提供的美赞臣-2020 年“费雪”系列促销品
2019年，卡恩文化向东方梦工厂支付“雪人奇缘”形象的版权金113.74万元。
卡恩文化提供的美赞臣-2019 年“雪人奇缘”系列促销品
卡恩文化与版权方合作一般采用产品销售额*版权金率的模式。
在卡恩文化这种模式下，版权金成本只占营业成本的很小一部分，2018-2020年的占比分别为4.83%、12.43%和4.46%，主要成本是从产品供应商采购。
促销服务与文创工艺品
卡恩文化的促销服务，案例有惠氏蓝钻启赋奶粉狮子王项目。该项目是依靠2019年7月上映的迪士尼电影《狮子王》，为惠氏推广当年上市的蓝钻启赋奶粉产品，利用狮子王IP热度加强惠氏与消费者互动，促进引流和销售转化。
项目根据小辛巴天生为王，推出“天生为王，耀世登场”的产品宣传标语，线上通过微博、百度、头条等媒体，线下通过院线首映、门店活动、路演、地推、橱窗、平面等多渠道推广，提升了新启赋“重磅新上市”的认知度和影响力。
另一个案例，是卡恩文化2020年为惠氏的“向母乳致敬”系列活动提供“国家地理”品牌服务。
这个项目包括四个部分，“向母乳致敬”定制特刊、寻源母乳自然活性专家微纪 录片、线上线下活动宣传以及 IP 定制礼赠品。邀请专家寻源自然、解读母乳活性奥秘，邀请明星妈妈昆凌等分享母乳喂养故事，旨在彰显惠氏启赋品牌在助力延续母爱力量，线上线下活动宣传借助国家地理品牌号召力及权威内容，精准触发高知人群。
卡恩文化的文创工艺品，目前终端客户主要为商业银行。2020年度其新增的前五大客户商有浙江运发实业有限公司，这家公司主要从事收藏品和文创类贵金属产品业务，向公司采购金铤、 银铤、“金牛抱财”手串等文创工艺品，帮卡恩文化拓展到银行领域。
卡恩文化提供的喜迎财神套装
卡恩文化提供的“金牛抱财”手串
卡恩文化本次拟发行股票不超过1750万股，募集资金约3.38亿元，将用于运营中心扩建、研发中心建设、资源库建设、信息系统升级项目以及补充流动资金。
其中IP资源库建设计划投入9600万元，另外拟投资2000万元用于信息系统升级。
