作者：Dkphhh

腾讯在2019年上半年营收1742.86亿元，游戏收入558亿元，占比32%。手游收入434亿元，在游戏收入中占比77.8%。

虽然游戏收入的占比在持续降低，但依然很重要。

除了自有的游戏业务，腾讯在海外游戏领域的投资也值得关注。

据报道，腾讯自2015年至2018年在文娱领域投资152次，占比最高的三大行业是游戏、影视和动漫，分别占27.63%、17.76%、15.13%。

伴随着这两年出海的热潮，我们向海外输出不仅有产品，还有资本。

腾讯过去10年在海外有114次投资并购，据我们的不完全统计，游戏领域就有37次，占比达到了32.4%。

详见下表：

腾讯投资的这37家公司里拥有游戏研发能力的公司占了绝大多数，而且足迹遍布全球几个游戏大国。最开始是游戏产业最成熟，也是中国玩家最熟悉的韩国，然后转道美国和欧洲，向传统游戏大厂抛出橄榄枝。

随着时间推移，移动浪潮的来临，腾讯从2013年开始将投资重心转移到了手游。

最近几年游戏越来越追求玩法和创新，腾讯的投资视野也转移到了单机和主机领域，投资标的也从具备一定规模的公司变成了初创团队和小公司。

例如，腾讯今年刚刚收购的Sharkmob成立不到两年，还没有游戏问世，成员全部来自原来的大型3A游戏工作室。

今年腾讯投资的另一家公司Antstream Arcade则是做云游戏的，也是一家初创公司。

腾讯海外投游戏公司，是为了玩法、IP和技术？

过去我们看腾讯投资了哪家海外公司，第一反应总是腾讯会拿下这家公司游戏的国内发行权。这种猜测有道理，但不总是事实。

其实，过去这10年，除了《英雄联盟》（拳头）、《绝地求生》（蓝洞）、彩虹六号》（育碧）、《流亡之路》（Grinding Gear Games）等少数游戏，腾讯很少把被投资/收购公司的游戏引入国内市场。

而且上述游戏都集中在端游领域，腾讯引进国内的手游就更少了。2016年腾讯斥资605亿元从软银手中买下芬兰手游大厂 Supercell 84.3%的股权，但Supercell旗下几款知名游戏，如《部落冲突》、《皇室战争》和《海岛骑兵》，在国内的发行公司都是昆仑万维。

这种“佛系”的投资风格也不是最近才养成的，早在网游时代，腾讯就投过《龙之谷》的制作公司Eyedentity Game，但最后《龙之谷》在国内的代理却是当时腾讯最大的竞争对手之一——盛大。

那么腾讯投资这些海外的游戏公司到底图什么呢？我们总结了两点：一个是引进IP、玩法、技术这些和游戏相关的东西，第二个是拓展海外市场

腾讯确实很少引进游戏，但是过去几年腾讯推出的很多游戏IP和玩法其实都来自他们投资的海外公司。

从我们的统计情况来看，腾讯最早尝试引进玩法的一款游戏是他们在2015年推出的《头脑达人》。这款游戏的玩法其实借鉴了Plain Vanilla开发的《QuizUp》。腾讯在2013年给这家冰岛公司投了2400万美元，约合人民币1.5亿元。

《QuizUp》这款游戏主打好友问答，由机器出题，然后两人竞猜，得分多者获胜。这种派对游戏的模式和腾讯的社交基因有着天然的匹配度。

所以腾讯在2015年将这个玩法引入国内，上线了《脑力达人》。现在腾讯进一步让这款游戏社交化，上线了微信小游戏版。

腾讯引进的游戏IP不多，但游戏界仅次于《反恐精英》的FPS游戏IP使命召唤正是通过投资正式被引入中国市场。

2013年，动视暴雪从维旺迪手上购回总价近82亿美元股份，由此动视暴雪正式成了一家独立的游戏公司，而帮助动视暴雪“赎身”的投资机构中就有腾讯的身影。

交易完成后后腾讯间接持有暴雪6%的股份，腾讯代理的《使命召唤Online》也正是在这时开启内测。今年，《使命召唤》手游也将在国内上线。

因为网易和暴雪在国内的亲密关系，很多人不懂腾讯为什么会参与这次投资。

其实，动视暴雪由动视和暴雪是两家公司组成，暴雪娱乐手上拥有魔兽、星际和暗黑这些经典的游戏IP，而动视则是以使命召唤闻名。

严格意义上讲，目前和腾讯展开长期合作的是动视，暂时还没有暴雪什么事情。

技术方面就不得不提2012年腾讯投资的Epic Game了。当时的Epic Game还没有推出《堡垒之夜》，只是一个以虚幻系列游戏引擎闻名的技术公司。因为业务基本是To B的，所以当时估值并不高，被腾讯以21亿拿下来近半数股权。

这估计是腾讯在游戏领域投资回报率最高的一次投资。7年过去，epic的估值已经到了150亿美元，折合人民币1056亿元，拥有近半数股权的腾讯相当于拥有500亿元，是投资金额的25倍 。

回报也不仅仅只有资产增值，还有实打实的技术支持。腾讯这几年推出的《和平精英》、《龙族幻想》、《王牌战士》等热门游戏使用的几乎都是Epic Game提供的虚幻4引擎。

当然，其他公司也有用虚幻引擎打造的游戏产品，但别人用是要交版权费的，版权费按商业产品总收入的5%收取。

游戏打不开的海外市场，用投资撬开

拓展海外市场是腾讯投资海外游戏公司的另一个重要原因。

如果我们仔细观察一下，在世界范围内比较知名的几款游戏，我们就会发现几乎没有腾讯的自家产品。

端游方面，《英雄联盟》、《绝地求生》和《堡垒之夜》都是腾讯通过投资收购得来的，腾讯自家的游戏很难走出国门。

手游方面，虽然腾讯依靠庞大的中国市场，让旗下的《王者荣耀》和《和平精英》（海外叫《PUBG MOBILE》）成为世界上最赚钱的游戏之一，但这两款游戏在海外市场表现远不及国内。

尤其是《王者荣耀》，收入基本全部来自国内。《王者荣耀》的海外版叫 《Arena of Valor》，它8月份的流水在80万美元左右，和国内一天一亿人民币的收入根本没法比。

根据AppAnnie统计的8月美国区手游流水榜，海外表现稍好的《PUBG MOBILE》在美国区排名第八，而在日本、韩国、英国等其他海外市场，均未进入前10。

更重要的是，《PUBG MOBILE》虽然是腾讯自研的手游，但IP来自蓝洞的《绝地求生》——这依旧是一个依靠投资得来的产品。

腾讯在国内的策略，例如依靠微信、QQ等社交平台强推，加绑定社交关系的打法，无法复制到国外。游戏作为文化产品在海外也有文化障碍。深入本地的精细化运营又是一件费时费力的事情。

面对规则和环境与国内大相径庭的海外市场，腾讯选择通过投资筑起一座属于自己的城堡。

从投资的角度看AppAnnie的美国游流水榜，我们会发现榜单上除了《PUBG MOBILE》，还有3款游戏和腾讯有关。

第1名《糖果传奇》是动视暴雪旗下的King研发，腾讯占股6%；第3名《部落冲突》，Supercell研发，腾讯占股84.3%。第10名《堡垒之夜》手游，Epic Game研发，腾讯占股48.4%。

顺便一提，榜单上排第五的Roblox也要被腾讯引进国内，不过腾讯本身没有投资Roblox。

在细分市场，我们也曾经提到过腾讯两度投资的Pocket Gems，这是一家做互动内容的公司。互动内容是现在国内的一个小风口，但腾讯在2015年就注意到了这家公司，并且在2017年追加投资。

除了美国市场，在韩国、日本、甚至是印度,腾讯都有布局。

2014年腾讯砸下1.2亿元重金的PATI Games，这家公司后来成为了《奇迹暖暖》在韩国的发行商。

2017年，腾讯3.3亿元投资Kakao Games。Kakao Games隶属于Kakao，后者在2012年被腾讯投资，占股13.84%。Kakao Games是《阴阳师》在韩国的发行商。

在日本，腾讯2014年投资了Aiming。在印度，腾讯去年投资了Dream11。值得一提的是，Dream11是第一家靠游戏获得10亿美金估值的印度公司。

腾讯靠投资赚了多少钱？曾经一笔投资赚150亿

上面提到的这些公司，除了是腾讯构建帝国的一砖一瓦，也为腾讯带来了不少收益。

2016财年，腾讯的投资收益只占净利润的7%，但到了2017财年，这个数字涨到了22%。2019年Q1，在游戏业务增长陷入瓶颈的情况下，投资收益达到了111亿元，占净利润的40.75%。

腾讯在2014年投资了韩国的CJ Game 35亿元，后来CJ Game和另一家游戏公司Netmarble合并。2017年Netmarble上市，成为了韩国历史上第二大IPO，当时市值超过120亿美元。

腾讯手上的股票价格也跟着水涨船高，超过了26亿美元，也就是将近185亿人民币。如果当时腾讯把股票全部卖掉，腾讯能赚超过150亿元。

当然，投资的收益伴随着风险。其实现在再看腾讯海外游戏领域的投资，我们会发现表格上有许多公司都不存在了。

例如，我们在上文提到的开发QuizUp的Plain Vanilla，就被表格上的另一家公司Glu Mobile以120万美元收购了。虽然QuizUp在市场上表现不错，但Plain Vanilla却陷入了经营困难，只能低价出售。

2015年，腾讯又对Glu Mobile进行了8.8亿元的投资，并在2016年追加。但两次投资后，Glu Mobile的股价都迎来了下跌。今年6月份，腾讯出售了一部分Glu Mobile的股份，看来是对这家公司失去信心

2013年和2015年，腾讯两次投资Hammer & Chisel。腾讯看中了这家公司开发的MOBA手游《永恒命运》，当时《王者荣耀》还没上线，有传言说腾讯会将这款游戏引入国内市场。

但很可惜，《永恒命运》并没有在美国本土引起什么波澜，随后原来的团队转型去做了Discord，一款游戏语言聊天工具。

Hammer & Chisel算运气比较好的，能成功转型。但再往前更久远的公司，如Level UP和Redduck，现在已经消失了。

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