ACGN洞察
作者：路遇
近日，上市和新三板挂牌的动漫公司陆续发布了2018年年度报告，
三文娱“赚钱了吗”系列上一篇文章《动画公司老板有多无奈？招了两百人，还是赚不到钱》统计到一个令人唏嘘的数字：14家员工超过50人的有一定规模动画公司，11家亏损，12家减员，11家现金流量净额为负。
动漫行业也有发展相对好一些的领域，比如以衍生品和玩具为主营业务的公司有五成实现了盈利及营收增长。
能有五成公司盈利殊为不易。对以衍生品和玩具为主营业务的公司来说，2018年并不是好过的一年。国际贸易摩擦、美国玩具反斗城关闭等因素，让许多涉足国际业务的玩具公司面临较大经营压力。
根据三文娱对上市和挂牌的动漫公司统计，以衍生品和玩具为主营业务的14家公司中有3家公司在财报中明确提及了海外玩具反斗城的关闭对公司营收的影响，这3家公司包括奥飞娱乐、高乐玩具和凯迪威。无独有偶，卖玩具的小白龙也在财报中将业绩下降的主要原因之一归为国外贸易战导致的出口销量减少。
对主营衍生品和玩具的公司来说，2018年国内市场比国际市场表现的要更好。凭借核心IP精灵梦叶罗丽专攻国内市场的精英动漫在2018年营业收入大增43.53%，为14家公司中增长幅度最高。而受困国际市场的高乐玩具，在2018年也将业务重心转向国内互联网教育业务，其教育业务占营收的比重从2017年的9.56%提升到了2018年的44.59%。
2018年，由于动漫、影视行业均遭遇资本寒冬，游戏行业更是受到了政策的重创。许多公司都开始收缩原有的泛娱乐战略布局，更多公司开始尝试互联网教育、渠道运营等多元化发展。
除了上述的高乐玩具外，智高文创也在2018年时从传统的研发、生产、销售型企业转型为文化创意类体验式消费，不再对内销售同时不再涉及生产制造。转型之后的智高文创2018年净利润增加501.36%，为14家公司增长幅度中最高。
星辉娱乐
2018年星辉娱乐营业收入达到28.2亿，同比上年增加2.35%；净利润为1.96亿，同比上年增加28.97%。
星辉娱乐主营业务包括了游戏业务、玩具业务、足球俱乐部业务，游戏业务又包含了移动游戏、网页游戏、H5游戏的研发、发行和运营为一体的综合性网络游戏运营商。游戏业务主营业务收入12.99亿元，同比减少5.85%。
剔除趣丸网络的影响，按同口径统计星辉娱乐2018年度游戏业务营业收入同比增长达52.3%，净利润同比增长34.96%。值得注意的是，在2018年，星辉游戏的海外收入占比近三分之一。
与此同时，公司玩具衍生品业务实现主营业务收入5.62亿元，同比减少16.36%。在游戏业务和玩具及衍生品业务表现不佳的情况下，星辉娱乐获得了西班牙足球甲级联赛皇家西班牙人足球俱乐部99.25%的股份，足球俱乐部业务实现主营业务收入8.62亿元，同比增长44.41%。
美盛文化
公司初步完成了“自有IP+内容制作+内容发行和运营+新媒体运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈，公司产品主要包括了IP衍生品、动漫、游戏、影视等文化类产品及经营轻游戏服务平台业务等服务。
在2018年时，美盛文化深化了与迪士尼、漫威、任天堂的合作。2018年6月22日，美盛文化与JAKKS合作销售《超人总动员2》的衍生产品。同年美盛二次元与阅文集团达成正式合作，获得顶级国产漫画IP《全职高手》的正版cos周边授权。2018年5月，美盛二次元与《帝王攻略》、《斗罗大陆》动画、《末日曙光》动画4大IP达成正版动画衍生服饰合作。
美盛文化在2018年整个衍生品部分表现都不佳，其传统衍生品营业收入减少54.11%，IP衍生品业务营业收入减少8.32%。受大环境影响，游戏动漫营业收入比去年同比下降94.18%。这也是造成美盛文化报告期营业收入下降的主要原因。
精英动漫
精英动漫主要依赖于公司核心IP精灵梦叶罗丽，该IP经过6季的播出，网络平台的播放率已超过130亿次，电视台播放也多次问鼎动漫类收视冠军。2018年度公司动漫主营业务收入较去年增长42.34%，动漫业务主要包括了动漫品牌授权、动漫制作、播出授权等。
2018年精英动漫营业收入较上年增长43.53%，主要原因是叶罗丽品牌影响力的提升，带动了衍生品玩具销售的增长。公司报告期衍生品销量大幅增长，衍生品经销商不断增多。
梦之城
梦之城以创作和开发原创动漫作品及卡通形象品牌为主的文化创意运营公司，为客户提供包括绘本、动画片及互联网增值产品在内的优质原创内容、自主开发的动漫衍生产品以及卡通形象品牌授权服务。其收入来源主要是动漫衍生产品销售收入及卡通形象品牌授权收入。
梦之城在2018年实现盈利，主要是公司加大力度进行线下经销渠道开拓，线下网点已开拓近900个，衍生品销售额创了历年新高，因而本年度营业收入大幅度增加。
芝兰玉树主要是以自主IP“贝瓦”为核心形象进行开发。公司在2018年全年实现营业收入5746.91万，其中内容与发行占营业收入比例46.96%，本期收入减少54.41%；网络广告服务增长0.21%，占营业收入比例35.14%；授权与衍生品减少1.15%，占营业收入比例17.92%。2018年，芝兰玉树剥离了衍生品业务，采取授权的模式收取版权费。
芝兰玉树2018年内容与发行收入减少，除却2018年无新增收入外，主要是因为运营商联合会员业务整体收缩，捆绑衍生品销售会员卡到期后、会员即解绑独立销售。
奥飞娱乐
奥飞娱乐主营业务主要分为五大部分：衍生品设计、生产及销售、内容创作与管理、婴童用品、电视媒体、互动娱乐业务。
2018年，奥飞娱乐归属于上市公司股东的净利润同比下降了1908.72%。这样差的成绩主要原因是年底计提了资产减值约14.95亿。在去年年底奥飞娱乐计提的资产减值中，主要包括了北京爱乐游信息技术有限公司、上海方寸信息科技有限公司和北京四月星空网络技术有限公司，这三家公司计提商誉减值分别为2.06亿、2.61亿和3.99亿。其中前两家公司为游戏公司。
大环境影响下，奥飞娱乐在泛娱乐投资上频频失利，在老本行衍生品及玩具业务上的表现也不能让人满意，在其玩具业务中，“陀螺”等项目销售不达预期，同时受到了海外玩具反斗城关闭的不利影响。在分产品营业收入构成中，可以看到奥飞娱乐的玩具销售一项同比下降了29.54%。
投资布局失利以及玩具销售不佳的双重因素下，最终导致2018年奥飞娱乐在盈利上的惨败。
高乐股份
高乐玩具目前的主营业务包括了玩具和互联网教育两大业务板块。2018年高乐玩具的营收主力从以往的玩具制造业逐步转移向了互联网教育行业，其教育业务占营收比重从去年的9.56%提升至44.59%，营业收入比去年增加了485.91%。
与之形成鲜明对比的就是高乐玩具的玩具制造业。受生产成本上升、全球需求放缓、玩具反斗城美洲等地区门店破产清算等因素影响，高乐玩具在国际市场面临着较大的经营压力。在玩具制造业的具体营收上，国际市场收入3.15亿元，同比下降31.4%；国内市场收入1.45%，同比增长5.05%。
在主业玩具不佳的情况下，高乐教育作为高乐玩具的全资子公司表现较为优异。高乐教育以互联网+智慧教育技术和产品研发运营为核心，为区域及学校的教育信息化建设提供整体规划及实施服务。异度信息同为高乐玩具的控股子公司，是一家教育信息化综合解决方案服务商及在线教育运营商，开发基于K12教育的信息化应用。
凯迪威
公司是从事研发、生产和销售合金车模及婴童益智塑料玩具的专业化玩具企业，通过销售合金车模型、军事模型、婴童益智塑料玩具、智能玩具等主营产品。
2018年凯迪威国内市场销售收入较上年度增长2.16%，而国外销售收入较上期末减少70.96%。与此同时，以往以外销为主的凯迪威，2018年首次以内销占营业收入比例68.35%超过了外销比例31.60%。
报告期内营业收入较上年度减少43.19%，主要原因是：1）报告期内中美贸易摩擦不断，人民币兑美元汇率波动较大，导致外贸业务拓展难度加大；2）国际玩具市场形式严峻，国际玩具零售巨头反斗城宣布破产，国际主要玩具市场销售下降。受此影响，部分以玩具业务为贸易客户缩减玩具业务，进而影响公司外贸业务，导致营业收入大幅下滑。
亲子企鹅
公司属于批发和零售业，主要从事品牌商授权商品的销售业务，产品包括了益智玩具、学习文具、母婴用品三大类别，也有少量自有品牌的学习文具产品。
亲子企鹅2018年净利润减少主要因为为公司营业外收入减少，同时运营费用增加所致。而营业外收入减少主要是因为公司获得政府补贴资金减少。
小白龙
公司的产品线包括了四驱车、陀螺、溜溜球、拼装模型等产品。2018年度小白龙的业绩下降主要是因为资金回笼少使货币资金库存减少，产品滞销而打折销售。从市场变化看，一是国内市场订单减少，二是国外贸易战导致出口销量减少。
星原文化
星原文化专注于儿童动画IP创作和发行、衍生品研发、市场营销、动漫授权业务。2018年公司实现营业收入5280.7万元，与上年同期相比增长5.09%。2018年公司经营亏损166.35万元，与上年同期相比出现较大幅度的下降，主要为公司代理动画IP产业运营的销售未达预期，加上各项运营的成本费用在增长所导致。
2017年时，星原文化原创机甲IP动画片《星原小宝》在各平台上线，并推出系列衍生玩具产品。
金添动漫
金添动漫从事动漫休闲食品的研发、设计、生产、推广和销售。以动漫品牌授权为抓手，专注运作青少年食品，提供具有动漫元素特色的食品。
2018年公司净利润减少主要原因一是因为公司本期营业总收入同比增加0.43%，但成本费用上涨；二是因为金添动漫在2018年全资收购的子公司还在施工建筑期间、暂时没有经营绩效。
目前金添动漫已拿下了“迪士尼系列”、“熊出没系列”、”哆啦A梦系列”等国内外一线形象，同时也拥有公司原创品牌“奥特蛋”、“巧魔方”。
智高文创
智高文创在2018年时进一步加大了转型力度，其主营业务收入较上年减少了38.1%，而其他业务收入则上升了8209.13%。该变动的原因是智高文创逐渐从制造商转向了渠道商，不再对经销商进行销售、也不再涉及生产制造业务，而是专注于做以IP为核心的线下文化创意类体验型消费，在线下有了儿童主题式创意亲子体验乐园。
作为一家以IP文化为核心的儿童产业运营商，智高文创利用自己文具制造业基础优势以及渠道优势，打造出了智高线下的体验乐园，并以乐园为核心建设起了自有渠道，进而从制造商转向了渠道商。
智高文创通过在自有渠道上的建设，让其在2018年减少了对商场、超市等客户的销售，大幅降低了销售费用、减少了对渠道的依赖。正因如此，智高文创在2018年的营业成本有所下降，各项费用支出得到有限控制和减少，使得营业利润大幅增长。
与此同时，公司依靠IP授权等高利润业务的支撑，让2018年的净利润相比上年同期增长了47.67%，充分显示了公司该转型升级的效果。
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