索尼宣布已出售持有近一半 Spotify 股票，华纳音乐公开称售出 75% 股票价值约 4 亿美元，三大唱片公司两家套现，下一家是环球？
近日，在公司的营收电话会议中，华纳音乐集团宣布已售出 75% 其持有的 Spotify 股票，价值大约为 4 亿美元。
“我们十分看好流媒体音乐服务的订阅付费模式。这种订阅付费模式将推广至全球其他市场，Spotify 将在这一进程中扮演十分重要的角色。”华纳音乐集团首席执行官史蒂夫·库柏在营收电话会议中透露，出售 Spotify 股票并非不看好这家公司的未来。
今年年初，索尼宣布售出其持有的 17.2％ ,价值大约为 2.6 亿美元以上 Spotify 股票。近期，其宣布已售出大约持有的一半 Spotify 股票，价值大约为 7.5 亿美元。
虽然斯蒂芬•库珀没有明确否定 Spotify，但根据 Spotify 在本周二公布的第一季度财务业绩来看，情况并不乐观。尽管该公司达到了其用户和营收增长目标，但其音乐流媒体服务的股价却下跌了逾 7％。
华尔街一直希望它能超越预期，像 Facebook 或谷歌一样经常性超过其既定目标。与其他科技公司不同，音乐流媒体服务面临着一个无法克服的基本商业问题。
这个问题，就是音乐的价格问题，也就是会计师所说的“销售商品的成本”。所谓“销售商品的成本”，是指一家公司为了销售产品必须事先采购材料的费用。例如，面包师为了出售甜甜圈，必须先购买面粉和糖。而像 Spotify 这样的流媒体服务，它们唯一依赖的供应商是音乐行业，靠唱片公司为他们提供产品。而音乐行业又具有很强的垄断地位和影响力。
过去的十年，音乐行业在美国国会和法院掀起了一次又一次的“战争”，迫使流媒体公司支付更多的费用来购买音乐版权，而支付的理由常常不是那么合理。例如，唱片公司和 20 世纪 60 年代的音乐家们一而再地起诉 Pandora 公司，要求该公司就 1972 年以前的唱片向其支付版税。最后，以 Pandora 公司妥协告终。
问题是，不管支付这样的版税是否合理，最重要的是音乐行业有要求它们这样做的影响力。Spotify 和 Pandora 之类的公司显得势单力薄。结果，无论这些音乐流媒体公司增加多少订阅用户，它们永远无法享受到像其他科技公司那样丰厚的利润。高版税，会是一个大问题。这就像面包师完全受制于面粉供应商一样，每次当甜甜圈快要盈利的时候，这些供应商就会立即提高原材料价格。
如果从投资者的角度来考虑这个问题，你可以看看过去 5 年，比 Spotify 更早推出的同类公司 Pandora 的股价情况。
在 Spotify 的首次公开募股期间，索尼持有 Spotify 流通股（已发行股票）的 5.7%，即1016 万股。经过今年年初售出 17.2％ 其持有的 Spotify 股票后，索尼音乐还拥有840 万股 Spotify 股票，大约占 Spotify 总流通股的 4.7%。近期，索尼也出售了Spotify 的股票。
华纳表示，这些股票出售行为，为公司带来了现金流，使其一季度末现金余额达到6.12 亿美元。华纳音乐和其他唱片公司都曾表示，将从售出 Spotify 股票得来的现金中分一部分，给音乐家和写词人。从投资角度看，Spotify 的确给华纳、索尼、和环球音乐这三大唱片公司带来了大量的利润，它们是成功的。
此外，为了避免人们对音乐产业心灰意冷，最近，一项名为《音乐现代化法案》（Music Modernization Act）的新法案刚刚通过了众议院的审批。这项法案将加大力度清理混乱的版权征收制度。
但是，考虑到来自苹果和亚马逊等公司的竞争，Spotify 的长期发展前景依然暗淡。苹果和亚马逊在音乐产品的供应上，可以不计成本，亏钱赚吆喝，从而吸引大量新的用户，而 Spotify 还没有实力做到这一点。
当然，这一切并不是说 Spotify 这家公司不好。这家曾获得腾讯投资并与腾讯音乐娱乐集团换股的公司，最近一季度月活跃用户数量 1.7亿,同比增长 30%；订阅用户数量达到 7500 万，同比增长 45%。但是，除非流媒体公司能够获得像音乐行业那样的影响力，否则它们将永远赚不到大钱。
