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华清飞扬境外业务营收占比接近50%；近三年毛利率均超90%；营收集中于《战舰帝国》《全民坦克联盟》《坦克风暴》《舰指太平洋》等四款游戏。
3月末，华清飞扬签署招股书，拟赴深圳证券交易所创业板上市，民生证券股份有限公司为主承销商，计划募集金额约5.63亿元。本次公司公开发行新股数量不超过 3710万股，公开发行股票的总量占公司发行后总股本的比例不低于25%，公司原股东在本次发行中不公开发售股份，所募集资金均归公司所有。
2015、2016及2017年，华清飞扬营业收入分别为3.00亿元、4.19亿元和4.37亿元，分别实现净利润1.06亿元、2515万元和 1.1亿元。其中，移动游戏收入占总营收比重不断攀升，2017年超过90%。
华清飞扬主要移动游戏产品《战舰帝国》自2014年8月上线至 2017年12月31日，累计注册用户超过2000万人，期间充值总金额近20 亿元，同时在线最高人数超过九万人。近四年间，月付费率和月均每账户充值金额逐年上升，游戏活跃用户群体付费意愿可持续，游戏生命力较强。
业务布局：游戏研发、推广和运营三足鼎立
华清飞扬业务主要以自研游戏产品的自主开发运营、联合运营和授权运营为主。目前，公司已发展成为集创意策划、产品开发、游戏推广、运营维护于一体的网络游戏研发和运营商。
2017年，华清飞扬的研发支出首次超过一亿元，达到1.42亿元。公司自主研发的游戏产品以军事策略类题材为主，兼及其他多种游戏题材，面向国内、国际市场全球化协同发展。主要包括《战舰帝国》《全民坦克联盟》《坦克风暴》《舰指太平洋》等。
游戏推广方面，华清飞扬针对不同的游戏、地区采用不同的推广策略，国内游戏产品主要采用渠道投放、广告投放的方式。境外市场则以授权运营为主，主要由游戏平台负责进行游戏的推广。近三年，市场及推广费用分别为2719万元、8657万元和6344万元，2017 年公司未有新的主要游戏上线，所以推广费用有所下降。
在游戏运营方面，华清飞扬主要采用以联合运营与自主运营相结合为主、授权运营与代理运营为辅的运营模式。2015、2016及2017年，自主运营和联合运营两种模式共占总营收80.6%、68.57%和69.58%，均超过半数。2017年，自主运营营收达1.26亿元，联合运营营收达1.78亿元。
对于某一款游戏，在不同的地区可能会有不同的运营方式。在日韩市场，一般采用的是自主运营与授权运营相结合的运营模式，在其他境外地区则主要采用授权运营模式。
深化全球化布局：境外业务营收占比接近50%
华清飞扬的业务还可以按地区划分为境内业务和境外业务。华清飞扬于 2014 年开始组建海外业务团队从事网络游戏产品的海外业务，2015年11月，二级子公司韩国华清飞扬成立；2016年3月，收购韩国上市公司 Sincetimes Co.,Ltd.32.56%的股份；2016 年6月，二级子公司日本华清飞扬成立，
其中，华清飞扬香港的主营业务为网络游戏的发行、推广，负责公司部分产品的海外发行、推广工作；韩国华清飞扬主要负责公司移动游戏《全民坦克联盟》在韩国地区的发行工作；日本华清飞扬是华清飞扬香港在日本设立的分支机构，负责公司在日本地区的商务拓展。
在运营与市场推广方面，公司坚持“立足国内市场，深化全球化布局”的竞争策略。目前公司游戏产品已经涉及港澳台地区、日本、韩国、德国、法国、英国、俄罗斯、北美、中东、东南亚等境外网络游戏市场。2015、2016及2017年，公司来源于境外的游戏业务收入金额分别为4781.87万元、1.7亿元和 1.9亿元，占当期营业收入总额的比例为 15.95%、 40.61%和 43.47%。
在运营与市场推广方面，公司坚持“立足国内市场，深化全球化布局”的竞争策略。在加强升级日本、韩国等亚太市场的业务布局的同时，积极开拓北美市场，进一步完善与提升公司在全球主流游戏市场的产品开发、运营与市场推广的能力，提升公司在境外市场的收入与品牌知名度。
财务数据：近三年毛利率均超90%，营收集中于四款游戏
华清飞扬的收入主要来源于《战舰帝国》《全民坦克联盟》《舰指太平洋》《坦克风暴》四款游戏产品，其产生的收入在2015、2016和2017年合计占各期营业收入的比重为 81.11%、 90.99%和91.61%，明星产品《战舰帝国》连续三年占总营收比重超过50%。
游戏产品的过度集中将产生较大的风险，如果公司不能持续对主要游戏产品进行玩法及内容的完善、升级或改进，或因网络故障等原因导致游戏服务器长时间中断等影响客户体验的情形持续出现，将导致上述游戏的付费用户规模下降、付费玩家投入减低，从而对公司营业收入和经营业绩造成不利影响。
2015、2016及2017年，公司主营业务成本分别为2187万、2113万和2402万元，2016年同比降低3.37%，主要是因为代理业务规模降低导致的游戏授权金摊销金额下降以及云服务器使用费下降。总体而言，成本波动不大。
2015、2016及2017年，公司综合毛利率分别为92.71%、94.96%和94.51%，均超过90%，这主要是因为网络游戏是高附加值的产品，网络游戏行业的经营模式及技术特点决定获得成功的开发商、运营商拥有较高的毛利率水平，盈利能力较强。
未来发展：继续进军海外，开启IP资源储备计划
公司在产品开发、游戏产品推广运营、 IP 资源储备、等方面制定了具体的战略规划和措施。
在游戏开发方面，公司计划将募集资金投资于移动游戏新产品开发、IP孵化建设和补充流动资金，其中新产品开发计划投入占比最大，约为IP孵化建设计划投入资金的三倍。
公司将继续发挥自身在军事题材类游戏领域的先行优势，在深耕军事类题材游戏市场的基础上，向二次元、冒险、竞技、模拟养成等题材领域拓展，同时进一步紧跟行业发展潮流大力开发MMO、MOBA等类型的游戏产品，进一步丰富公司的游戏产品线，有效拓展公司游戏产品的目标用户群体，提升公司游戏产品市场占有率。
在游戏推运营推广方面，除了开始进行自主游戏运营平台建设的探索，华清飞扬还将针对日本、韩国、东南亚、欧美等重点海外市场进行国际化布局，加强公司游戏产品在海外的运营能力与市场推广投入，并结合当地语言、文化及玩家偏好实现游戏产品的高度本地化开发及运营，进一步强化公司在海外游戏市场中的推广运营能力，提升公司游戏产品在海外市场的市场份额，整体提升公司的盈利能力。
最后，华清飞扬将建立自己的IP资源储备计划。公司将通过自研或购买等方式丰富公司的 IP 储备，开拓公司泛娱乐生态链建设。公司拟开发的项目主要包括《战舰世界》、《超舰队》和《未来空战队》，其中还将以《超舰队》为主线规划制作轻小说、漫画和连载动画，通过 IP 的粉丝效应增强公司盈利能力，构建公司泛娱乐生态链雏形。
