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宇顺电子当前总市值约36亿，而成都润运的估值达200亿，此次交易完成后，宇顺电子的实际控制人也将由解直锟变更为成都润运的覃辉，这也意味着此次并购重组的实质是星美院线借壳上市。
本文作者：安
1月10日，深圳市宇顺电子股份有限公司(以下简称“宇顺电子”）发布公告，拟对价200亿元收购成都润运文化传播有限公司（以下简称“成都润运”）100%股权。
根据对宇顺电子2016年经审计的财务数据、成都润运2016年未经审计的财务数据以及交易作价情况的比较，判定此次交易构成重大资产重组。
相关财务比例如下：
宇顺电子当前总市值约36亿，而成都润运的估值达200亿，此次交易完成后，宇顺电子的实际控制人也将由解直锟变更为成都润运的覃辉，这也意味着此次并购重组的实质是星美院线借壳上市。
宇顺电子的业务转型压力
宇顺电子主营业务为液晶显示屏及模组、触摸屏及模组、触摸显示一体化模组、玻璃盖板等产品的研发、生产和销售。
宇顺电子于2009年8月在深交所上市，但上市后的表现却不尽如人意，2014-2016年扣非后归属于母公司股东的净利润分别为-3.39亿元、-10.93亿元和-3.53亿元，因此，公司急需注入优质资产，实现业务转型。
成都润运的业务发展潜力
成都润运作为星美控股旗下影院的运营主体，主营业务为电影放映及影院运营，即电影票务销售、影院卖品销售及整合营销等，是行业内排名前列的影院投资公司。
成都润运在票房收入基础上大力挖掘观影者的价值，发展整合营销、影院卖品销售等非票业务。
到2017年6月30日为止，星美影院达到318家，屏幕达到2010块，年客流量超过1亿，覆盖超过6千万家庭用户。
成都润运的利润表简表:
成都润运2014年、2015年、2016年、2017年1-9月的营业总收入分别为12亿元、20.89亿元、26.45亿元、24.55亿元，净利润分别为1.3亿元、4.01亿元、6.63亿元、5.99亿元。
目前，成都润运的实际控制人覃辉在香港拥有两家上市公司：星美控股和星美文化旅游。在多数大陆企业估值偏低的港股市场，稳居国内影院“第一梯队”的星美控股也不例外。
目前星美国际的股价为4港元/股，市值108.8亿港元，约合人民币90亿元，不足成都润运估值的一半，加之星美“一县一影院”的布局也需要拓宽融资渠道。因而，借壳回A股市场享受国内的高估值，获得资本红利或许才是此次交易的根本目的。
成都润运的股东情况
成都润运的股权结构如下所示：
成都润运的控股股东为星美圣典，实际控制人为覃辉。成都润运当前股东共有9个：星美圣典、星美国际、创泰融元、汇恒赢、汇荣晟、建银国际、东证归鼎、焰石鸿源、中汇金玖。星美圣典、星美国际均为星美控股旗下企业，合计持股84.375%。
创泰融元、汇恒赢、汇荣晟合计持股9.375%，这三家公司是中泰创展的附属公司所控制的合伙企业，隶属“中植系”，并且其实际控制人解茹桐与宇顺电子的实际控制人解直锟为直系亲属关系，构成关联交易。
建银国际、东证归鼎分别持股1.875%，焰石鸿源、中汇金玖分别持股1.25%。
因成都润运的股东星美圣典是由香港上市公司星美控股集团有限公司（SMI Holdings Group Limited）的全资子公司协议控制（VIE 架构），为了满足A股资本市场要求，需要解除上述协议控制架构，目前具体方案还未最后确定并获香港监管部门认可，具有一定的不确定性。
