文/三文娱（微信公众号：hi3wyu）
本文于2016-1-18发布于公众号hi3wyu。
新三板挂牌公司数量在2015年迎来爆发式的增长，截至去年年底，挂牌公司已经突破5000家，已挂牌及申请中的动漫公司数量也达到了30多家。
在低门槛的新三板市场中，挂牌公司质量层次不齐，动漫行业表现又如何？三文娱带你细看动漫公司主营业务，结合公司挂牌后的表现，巡礼目前新三板动漫公司。
一、公司基本指标
单位：万元
数据来源于wind、公司公转书，截至2015年12月30日
说明1：因2015年报尚未披露，且2015半年报中多数企业因作品周期原因，收入未确认，因此选用2014年报信息。
说明2：净利润是指扣除非经常性损益后的净利润，政府补贴是非经常性损益的重要组成。
二、六大特征复盘新三板动漫行业
1、挂牌公司2015爆发增长
与主板、创业板等相比，新三板挂牌门槛非常低，审核时间短，挂牌费用低，对于轻资产的动漫企业来说无疑是融资发展的好跳板。2015年整个新三板行情火爆，挂牌公司规模超过5000家，而在2013年仅356家。
在已挂牌的二十多家动漫企业中，近三分之二的公司是在2015年完成挂牌，同时还有9家公司在申报中。在公司的地域上，较为分散，并没有集中在几大城市的现象，这和地方政府对动漫行业的支持有关。
2、主营业务：动画代工多，原创少
新三板挂牌的动漫公司主营业务包括动画制作、动漫游戏制作、漫画杂志销售、动画CG培训、玩具生产、主题公园等，动画制作占了绝大多数的比例，而这其中动画代工是多数新三板动漫企业的主营业务收入来源，进行原创动画制作的公司相对较少。
近年随着IP的大热，不少动漫企业加大了原创的比例，但多数作品仍处于制作中或者免费提供播映权的宣传推广期，对收入贡献不大，但是随着作品知名度的逐渐提升，有的公司已经逐渐实现收入的增长。有少数企业已经创作了知名IP，播放许可权、电影票房分账以及其他衍生品获得收入贡献了主要的收入。
在原创IP的内容方面，有着两个显著的特征。
一是存在不少公司制作的德育动画、主旋律动画。还有一些以特定文化内容植入作为主要收入的民俗动漫制作公司。
另一方面，这些企业的动画基本是低幼向作品，这些作品和我们一般意义上认为的“二次元”作品相去甚远，这是因为挂牌新三板公司的动画作品多在电视台进行播放，这和我们国家一直以来的补贴政策有关，下文会有进一步的阐述。
3、下游企业规模大，数量少
新三板动漫企业中，以下游衍生品制作、游乐园开发为主的企业数量非常少，但是这些企业的营业收入与利润水平在整个行业中非常耀眼，甚至可以说差几个数量级。有企业也很好地把产业链的上下游打通，相对而言，也只有这些企业才有可能获得千万元以上的净利润。
4、政府补贴是福是祸？
政府补贴是很多动漫企业重要的收入组成，从公司2014年年报数据看，半数左右的动漫企业扣除非经常性损益和的净利润为负，加上政府补贴后，七八家企业才能实现盈利。
2004年开始，政府采用高额补贴和税收优惠大力扶持国产动画，还包括三费减免、办公室场地租金减免、人才奖励基金等等激励形式。曾经以电视台播出时长为补助标准的政府补贴，滋生了一大批粗制滥造甚至抄袭来追求时长补贴的公司。
随着2012年《“十二五”时期国家动漫产业发展规划》的推出，国家对动画播出的质量重视程度加大，各地政府执行落实，近年新三板动漫公司的补助也多以专项资金补助为主，不再是原有单一的动画播出时长补贴的方式，不过政府补贴仍然是绝大多数动漫企业主要的利润来源。也仍然存在某些投机取巧的企业，进行少量作品创作等各种方式获得动漫企业资质，享受政府补贴，获得价格低廉的房屋，并以房租作为主要收入来源。
5、盈利状况两极分化
从图表可以看出，半数企业净利润为负数，如加上政府补贴，四分之一左右的企业才能够扭亏为盈，实现盈利。营业收入在4000万元以上的企业只有6家，净利润在2000万元以上的企业只有2家。
这些亏损的动漫企业几乎都是动画制作公司。原创动画的收入可以包括发行期间播映权转让的收入、贴片收入以及播出后衍生品的开发运营。贴片收入是指公司免费提供动画内容，换取播放时段15-30秒左右的贴片广告授权，从而获得的贴片广告收入。作品在知名度不高时，企业多采取免费提供播放内容获得贴片收入，进行宣传推广。优质成熟的作品应该是以授权收入为主，包括播映权后续衍生产品开发等。
所以动画制作公司一方面因为动画制作成本高，另一方面项目周期一般较长，而且前期作品知名度较低时，需要进行免费的播映已扩大影响力，且没有后期授权收入，所以盈利状况欠佳。
此外，三文娱也注意到，目前我国动画制作成本集中在人工制作成本上，前期剧本创作、人物设定等成本较美国占比低。
6、交易不活跃：半数企业挂牌后零交易
新三板企业因为目前准入门槛非常低，挂牌公司鱼龙混杂，整体交易不活跃。有券商信誉“担保”的做市交易企业能进行一定量的成交，多数公司在挂牌后呈现零交易的状态。
新三板动漫企业也是如此，半数企业在挂牌之后零交易，四成左右的企业以做市商做市的方式进行转让。再融资方面，有四成的企业在挂牌之后进行了定增，多为2015年之前挂牌的公司，融资规模平均在千万元左右。
而随着新三板分层制度的推进，新三板企业流动性的情况会更为两极分化。未来退市制度以及转板制度的逐步完善，只会加剧这一现象，优质的企业会更加被市场认可，浑水摸鱼的公司也会逐渐被资本市场自然淘汰。
三、结语
上述的很多现象，都是历史遗留原因造成，在盗版横行的时代，企业很难有动力进行原创。但是近年国家对版权的重视在明显提高，三文娱之前也有过相关的报道：
随着国内对版权的逐渐重视，以及行业市场化程度的提高，越来越多的企业会有动力进行原创。三文娱也相信，随着更多动漫公司特别是以原创见长的公司进入新三板，目前的不佳现象会有改观。
从目前新三板的分层标准看，符合进入创新层标准的挂牌动漫公司凤毛麟角，分层标准对盈利、交易量等要求，使得单纯依靠代工、原创动画制作或其他只进行中上游单一环节的公司很难达到相关标准。
因此依靠公司自身或者外部的力量进行产业链的整合尤其注重下游高附加值的开发的企业才有更大的机会获得资本市场的认可。
