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近日，游戏《宾果消消消》的开发商北京柠檬微趣股份有限公司拟在创业板上市，然而，柠檬微趣对《宾果消消消》的依赖度较大，2017年1-3月份该公司的营收全部来自于这一款游戏。公司本次募集的11.5亿资金就是为了开发多类型游戏以分散对《宾果消消消》的依赖风险。
作者：BB酱
近日，游戏《宾果消消消》的开发方北京柠檬微趣股份有限公司（以下简称柠檬微趣）披露招股说明书，将在创业板登陆上市。
公开资料显示，柠檬微趣成立于2008年，2016年9月挂牌新三板，主要产品所属行业为软件和信息技术服务业，主营业务为移动游戏产品的研发、销售及维护，主打产品包括《宾果消消消》、《冰雪奇缘：冰纷乐》等。
柠檬微趣本次申请首次公开发行不超过 1,700 万股人民币普通股，占发行后总股本的 25.00%，计划募集资金11.5亿元，募集资金将全部用于与发行人主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。其中6.26亿元用于移动游戏新产品开发与运营项目；1.65亿元用于移动游戏升级开发与运营项目。
一年营收1.93亿，99.67%来自一款游戏
柠檬微趣2016年年报显示，该年度公司实现营收1.93亿元，归属于母公司所有者的净利润为6091.48万元；2017年1-3月，公司实现营业收入9062.02万元，归属于母公司所有者的净利润1274.69万元。
值得注意的是，柠檬微趣对《宾果消消消》的依赖度较大，2017年1-3月份该公司的营收全部来自于这一款游戏。具体的盈利方式主要是游戏免费、道具收费的模式，通过与苹果appstore、googleplay、腾讯应用宝等平台运营商合作，从各游戏平台运营商处取得分成收入。
据招股书显示，2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，该游戏收入占当前营业收入的比重分别为20%、94.65%、99.67%与100%。截至2017年3月31日，《宾果消消消》的累计注册用户数超过1.46 亿，付费玩家数累计达到669.46万，玩家累计充值超过6.23亿元。
在2014年《宾果消消消》上市之前，柠檬微趣还上线过《梦幻蛋糕店》、《冰雪奇缘：冰纷乐》等游戏。
《梦幻蛋糕店》iOS版于2013年1月上线，游戏注册用户数近1200万，最高月度活跃用户数近200万，最高日活跃用户数近30万；《冰雪奇缘：冰纷乐》于2014年1月上线，上线后游戏注册用户数近1400万，最高月度活跃用户数超过300万，最高日活跃用户数近100万。然而对比活跃用户量可以发现，这几款游戏均不及《宾果消消消》活跃用户的十分之一。
《宾果消消消》已经成为支撑公司业绩持续增长的主要盈利来源，如果游戏玩家《宾果消消消》的偏好发生变化，而柠檬微趣又不能迅速推出受玩家喜爱的新款游戏，并取得良好的市场经营表现，那么将对公司未来的经营业绩持续增长产生重大影响。
在公司运营方面，柠檬微趣采用联合运营和授权运营的模式。客户均为渠道商/运营商。2014-2016年柠檬微趣前五大客户合计收入占比分别为99.05%、96.20%、76.69%。
由于对主要客户的依赖度较大，柠檬微趣称，若不能与主要渠道商/运营商维持良好的合作关系，或开发更多的市场渠道，或未来游戏渠道商/运营商调整合作模式，或因其他因素而终止合作关系，将影响公司盈利能力和持续经营能力。
股权结构方面，柠檬微趣的控股股东、实际控制人为齐伟。齐伟通过直接持股及对柠檬君、柠檬普惠的控制，合计控制柠檬微趣2471.04万股股份，占柠檬微趣股本总额的48.45%。
“现金牛”《宾果消消消》付费率逐年下降
《《宾果消消消》自 2014 年上线以来，游戏注册用户数量和月度活跃用户数量逐渐增加，贡献了主要的利润来源，与其说是公司的“现金牛”不如说是“献金牛。”
资料显示，截至 2017 年 3 月 31 日,《宾果消消消》的累计注册用户数超过 1.46 亿，月度活跃玩家数达到 2900 万，付费玩家数累计达到 669 万。
手游的生命周期较短，而这款《宾果消消消》只用了三年的时间就完成了从上线到快速增长再到成熟期的过程。2015年是《宾果消消消》增长最迅速的一年，累计注册用户数较上期末增长率分别为1431.81%，然而随着市场饱和，2016年用户增长率为210.16%，2017年这款游戏的注册用户增长率仅为22.11%。
《宾果消消消》的游戏用户付费率也在逐年下降，已经从2014年刚上线时的9.89%降至2017年的1.95%。
目前公司旗下两款主要产品《宾果消消消》《怪兽消消消》均为消除类游戏。在消除类游戏中市场份额较大的除了《宾果消消消》之外，还有《开心消消乐》和《天天爱消除》。
在用户增长明显放缓的情况下，如果柠檬微趣不能迅速推出受玩家喜爱的新款游戏，并取得良好的市场经营表现，那么将对公司未来的经营业绩持续增长产生重大影响。
本次公开募集资金也将用于就多款休闲移动游戏的开发，包括了消除类游戏、休闲竞技类游戏和模拟经营类游戏。
